Mittelfristige Wertpapiere- ein notwendiges Instrument zur Finanzierung des Haushaltsdefizits, da sie es ermöglichen, das Problem der Refinanzierung kurzfristiger Probleme über einen relativ langen Zeitraum zu lösen. Mit der einsetzenden wirtschaftlichen Stabilisierung im Sommer 1995 wurden die Voraussetzungen für die Schaffung eines mittelfristigen Wertpapiermarktes in Russland geschaffen.

Die wichtigste Art mittelfristiger Wertpapiere in Russland sind Bundesanleihen (OFZ). Zu den Merkmalen von OFZs gehören der Einsatz papierloser (elektronischer) Technologie, variable Kuponeinnahmen, mittelfristige Umlaufdauer und der registrierte Charakter des Papiers.

Bundesdarlehensanleihe(OFZ) ist ein staatlich registriertes Coupon-Wertpapier mit einer Umlaufdauer von mehr als einem Jahr und gibt dem Eigentümer das Recht auf Zinserträge in Höhe des Nennwerts der Anleihe und des Betrags der Hauptschuld (Nennwert oder anderes Eigentum). Gegenwert), der bei der Einlösung des OFZ gezahlt wird.

OFZ-Emittent— Finanzministerium der Russischen Föderation im Namen der Russischen Föderation. Die OFZ-Ausgabe erfolgt regelmäßig in Form von Einzelemissionen gemäß den „Allgemeinen Bedingungen für die Ausgabe und den Umlauf von Bundesanleihen“, die durch das Dekret der Regierung der Russischen Föderation vom 15. Mai 1995 genehmigt wurden. Das Gesamtvolumen von Die Ausgabe von OFZ wird vom Finanzministerium der Russischen Föderation im Rahmen der durch Bundesgesetze zum Bundeshaushalt für das entsprechende Haushaltsjahr festgelegten Grenzen der Staatsverschuldung festgelegt.

OFZs werden in unbeglaubigter Form ausgestellt. Die Bilanzierung von Anleihen und damit deren Eigentümer erfolgt in Form von Buchungen auf Wertpapierdepots. Jede Emission wird mit einer Globalurkunde in zwei Exemplaren mit gleicher Rechtskraft ausgestellt, von denen eine im Finanzministerium der Russischen Föderation und die zweite im Depot aufbewahrt wird. In der Sammelurkunde sind angegeben: das Emissionsvolumen, die Höhe der Kuponerträge bzw. das Verfahren zu deren Berechnung, das Platzierungsdatum, das Fälligkeitsdatum, das Datum der Auszahlung der Kuponerträge sowie Beschränkungen hinsichtlich des erworbenen Anteils am Emissionsvolumen von Nichtansässigen. Das Finanzministerium der Russischen Föderation genehmigt im Einvernehmen mit der Zentralbank Russlands die Bedingungen einzelner OFZ-Emissionen.

OFZs werden über Auktionen und Handelssitzungen platziert. fungiert als Generalvertreter für die Betreuung von OFZ-Angelegenheiten und regelt im Einvernehmen mit dem Finanzministerium der Russischen Föderation Fragen der Platzierung und Verbreitung von OFZ, inkl. zahlt Kuponerträge und tilgt Anleihen auf Kosten des Emittenten. Der Barausgleich für OFZ-Transaktionen erfolgt über die Zentralbank Russlands und ihre Gebietsinstitutionen sowie andere Kreditinstitute in der von der Zentralbank Russlands im Einvernehmen mit dem Finanzministerium der Russischen Föderation festgelegten Weise.

Rendite von Bundesanleihen

Effektiver Ertrag zur Rückzahlung von Bundesanleihen wird aus der folgenden Gleichung ermittelt (Rendite wird mit näherungsweise numerischen Methoden berechnet) |21|:

• P – Preis als Prozentsatz des Nennwerts;
• A ist der kumulierte Couponertrag zum Zeitpunkt des Kaufs der Emission;
• t i – Zeitraum vor der Zahlung des i-ten Coupons;
• C ich— Höhe des i-ten Coupons als Prozentsatz des Nennwerts;
• N- Emissionsbezeichnung;
• T— Laufzeit bis zur Fälligkeit der Anleihe;
• y - effektive jährliche OFZ-Rendite bis zur Fälligkeit, ausgedrückt in Bruchteilen einer Einheit.

Die Platzierung von OFZs und der Abschluss aller damit verbundenen Transaktionen erfolgt durch Organisationen, die von der russischen Zentralbank zur Durchführung von Depot- und Händleraktivitäten mit OFZs autorisiert sind. Seit dem 1. April 1998 werden die Funktionen der Verwahrstelle für OFZs vom National Depository Center wahrgenommen.

Die Platzierung von Anleihen und der Abschluss aller Transaktionen mit OFZ auf dem Sekundärmarkt erfolgen über das Handelssystem der Moskauer Interbanken-Währungsbörse. Informationen zur nächsten OFZ-Ausgabe werden spätestens 7 Tage vor dem Veröffentlichungstermin bekannt gegeben. Die Emission gilt als erfolgt, wenn im Zuge der Platzierung mindestens 20 % der Anzahl der auszugebenden OFZs verkauft wurden. Die Zentralbank Russlands kann auf Anweisung des Finanzministeriums der Russischen Föderation zusätzlich OFZs verkaufen, die während des Platzierungszeitraums einer separaten Emission nicht verkauft wurden, und OFZs vorzeitig auf dem Sekundärmarkt (während des Handels) zurückkaufen Sitzung).

Die Dynamik des Umlaufs von Bundesanleihen für einzelne Emissionen lässt sich anhand von Abb. beurteilen. 1. Die erste Ausgabe erfolgte im Jahr 1995 Bundesanleihen mit variabler Kuponrendite(OFZ-PK). Die Höhe der Couponeinnahmen, die auf der Grundlage der GKO-Rendite ermittelt und für jede Couponperiode separat berechnet wird, wird für den ersten Coupon spätestens 7 Tage vor Beginn der Platzierung bekannt gegeben, für nachfolgende Coupons spätestens 7 Tage vor dem Datum der Auszahlung des Einkommens für den vorherigen Coupon. Die maximale Umlaufdauer der in den Jahren 1995-1998 ausgegebenen Exemplare. OFZ-PK – 3 Jahre, Kuponzeitraum – 3 und 6 Monate. Seit dem 1. Januar 1998 beträgt der Nennwert der OFZ-PK 1.000 Rubel.

Das im Umlauf befindliche OFZ-PK-Volumen stieg von 8 Milliarden Rubel. (denominiert) zum 1. Januar 1996 auf 47,6 Milliarden Rubel. Stand: 1. Januar 1998

Ihr Anteil an der gesamten in Wertpapieren ausgedrückten inländischen Verschuldung lag in diesem Zeitraum zwischen 11 und 14 %.

Die neue Ausgabe von OFZ-PK wurde im Zeitraum 2000-2003 in Umlauf gebracht. in Höhe von mehr als 24,1 Milliarden Rubel, was 4-5 % der Inlandsstruktur ausmachte. OFZ-PK wurden 2006 endgültig zurückgezahlt.

Reis. 1. Struktur der OFZ-Themen 1995-2011.

Im Jahr 1996 begann das Finanzministerium der Russischen Föderation mit der Ausgabe Bundesanleihen mit konstantem Kuponertrag(OFZ-PD). Die Höhe der bei Ausgabe der OFZ-PD bekannt gegebenen Kuponerträge ist konstant und gilt über die gesamte Umlaufdauer dieser Anleihen (für alle Kupons). Die Umlaufdauer von OFZ-PD beträgt 2 bis 15 Jahre, die Kuponlaufzeit beträgt 3, 6 und 12 Monate. Seit dem 1. Januar 1998 beträgt der Nennwert von OFZ-PD 1.000 Rubel. OFZ-PD nahm sofort einen bedeutenden Platz auf dem sich entwickelnden Markt für Staatspapiere ein. Zum 1. Januar 1998 betrug das Gesamtvolumen der zum Nennwert platzierten OFZ-PD bereits 115,8 Milliarden Rubel oder 26 % des Gesamtvolumens, ausgedrückt in Wertpapieren inländischer Staatsschulden, zum 1. Januar 2000 - 402,2 Milliarden Rubel. (76 %). Im Zeitraum 2000 bis 2004 sank das Volumen des OFZ-PD auf 43,3 Milliarden Rubel. (6 %). Aber von 2005 bis heute hat das Finanzministerium der Russischen Föderation die Emission dieser Art von Anleihen weiter erhöht, und am 1. Januar 2011 waren OFZ-PD im Gesamtwert von 1823,7 Milliarden Rubel auf dem Markt im Umlauf , was mehr als 51 % des Gesamtvolumens der in Wertpapieren ausgedrückten Inlandsverschuldung des Staates ausmachte.

Die dritte Art – Bundesanleihen mit festem Kuponeinkommen (OFZ-FK) – wird seit 1998 vom Finanzministerium der Russischen Föderation platziert. Zum 1. Januar 1999 betrug das Gesamtvolumen der im Umlauf befindlichen OFZ-FK 112,56 Milliarden Rubel. Der Anteil der inländischen Schulden betrug etwa 23 %, was diese Art von Anleihen nach OFZ-PD zur zweitwichtigsten auf dem Markt machte. Die Emission von OFZ-FK nahm bis 2002 zu, und am 1. Januar 2003 waren OFZ-FK im Wert von 207,1 Milliarden Rubel im Umlauf, was 32 % des Gesamtbetrags der in Wertpapieren ausgedrückten inländischen Staatsverschuldung ausmachte.

Seit 2003 ist das Volumen der im Umlauf befindlichen OFC-FC jährlich zurückgegangen, wodurch in der Schuldenstruktur längerfristige Formen von Bundesanleihen gewichen sind. Seit 2004 hat sie sich versechsfacht und belief sich am 1. Januar 2009 auf 33,8 Milliarden Rubel, was etwa 2,5 % der Struktur der Inlandsverschuldung entspricht. Im Jahr 2009 wurden die OFZ-FK endgültig zurückgezahlt.

Im Jahr 2002 wurden erstmals langfristige Instrumente platziert - Bundesanleihen mit Schuldentilgung(OFZ-AD) mit einer Umlaufdauer von mehr als fünf Jahren und einem Nominalwert von 42,3 Milliarden Rubel. (6,5 %), was es ermöglichte, die Dauer der Staatsverschuldung zu verlängern und unerwünschte Belastungsspitzen für den Bundeshaushalt in den Jahren 2003-2005 zu vermeiden.

Derzeit ist OFZ-AD das bedeutendste langfristige Instrument zur Inlandsverschuldung des Staates. Im gesamten Zeitraum (ab 2002) stieg das im Umlauf befindliche Volumen dieser Art von OFZ um mehr als das 25-fache und erreichte am 1. Januar 2011 1.079,58 Milliarden Rubel, was mehr als 30 % des Gesamtvolumens der internen Staatsverschuldung ausmacht. ausgedrückt in Wertpapieren.

Generell lässt sich festhalten, dass Bundesanleihen nach wie vor die wichtigste interne Quelle für die rückzahlbare Mittelbeschaffung in den Bundeshaushalt sind (siehe Anhänge A und B). Der Anteil der OFZ an den Gesamteinnahmen des Bundeshaushalts aus der Platzierung von Staatspapieren für den Zeitraum 2001 bis 2006 stieg von 25 auf 100 %, also von 14 Milliarden auf 185 Milliarden Rubel. Im Jahr 2007 beliefen sich die Einnahmen aus der Platzierung von OFZ auf 245 Milliarden Rubel, der Anteil sank jedoch auf 83 %; im Jahr 2011 - 1046,3 Milliarden Rubel. (81 %). Diese strukturellen Veränderungen lassen sich dadurch erklären, dass seit 2006 eine neue Art nicht marktfähiger Wertpapiere im Umlauf ist – Staatssparbriefe, die auf die Ansparung und Kapitalisierung gezielter Rentenersparnisse abzielen.

Somit ändert sich allmählich die Ideologie der internen Staatsverschuldung. Neben der Lösung fiskalischer Probleme werden Schuldtitel mittlerweile auch zur sozioökonomischen Regulierung eingesetzt.

Insbesondere für große staatliche Unternehmen ist die Eröffnung eines Bankdepots eine verlässliche Investition. Doch wie die Praxis zeigt, lehnen manche diese Anlageform zugunsten von Bundesanleihen ab. Der russische Staatsmann und ehemalige Finanzminister Alexei Kudrin hält OFZs für eine rentable und zuverlässige Möglichkeit, Geld anzulegen, und rät der Bevölkerung, sie zu kaufen. Doch was ist das für ein Finanzinstrument und lässt sich damit wirklich Geld verdienen?

Was sind Bundesanleihen?

Bundesanleihen (oder OFZ) – Rubelanleihen, die vom Finanzministerium der Russischen Föderation geschaffen wurden. Sie gelten als eines der unverwundbarsten Instrumente auf dem heimischen Finanzmarkt. Die Besonderheit von Anleihen besteht darin, dass sie als Dokumente ausgegeben und zentral gespeichert werden. Für jedes Papier gibt es spezielle Zertifikate, die im Finanzministerium oder ( professioneller Marktteilnehmer, der Wertperbringt).

OFZs werden für Laufzeiten von 1 bis 50 Jahren ausgegeben, wobei die Kupons einmal im Jahr ausgezahlt werden. Mit anderen Worten: Sie legen Geld mit jährlichen Zinszahlungen an.

Der Kern dieser Anlagemethode ist folgender: Durch den Kauf von Wertpapieren leihen Sie sich für eine bestimmte Zeit Geld vom Staat. Ihr Kauf ist für die Regierung in erster Linie notwendig, um Ausgaben zu regulieren, die nicht im Haushalt enthalten sind. Während des gesamten Zeitraums erwirtschaften Sie einen Coupongewinn und erhalten nach Ablauf der Zeit den ursprünglichen Wert des Wertpapiers zurück.

Schauen wir uns den gesamten Prozess der Reihe nach an.

Der Staat gibt Wertpapiere im Nennwert von eintausend Rubel aus. Danach gewährt ihnen der Staat einen Kupon mit einem Vorteil von 8 % pro Jahr. Wertpapiere werden an die Börse geliefert und dort nicht zum angegebenen Preis verkauft ( nominal), und nach Markt kosten. Je nach Marktlage können Sie Bundesanleihen entweder günstiger als zum ursprünglichen Anschaffungswert oder teurer erwerben.

Jetzt sind Sie Investor und haben Anspruch auf ein Einkommen von 8 % pro Jahr. Bei Fälligkeit verkaufen Sie die Anleihe zum Nennwert zurück ( eintausend Rubel). Sie verdienen also Geld mit der Einlösung oder dem Verkauf ( wenn zu einem niedrigeren Preis gekauft). Dadurch erwirtschaftet der Markt zusätzliche Renditen auf Wertpapiere.

Sehen Sie sich ein nützliches Video darüber an, was Bundesanleihen sind:

Rendite von Bundesanleihen

Er wird anhand von zwei Indikatoren berechnet: Gewinn aus dem Coupon und Gewinn aus dem Kauf zu einem Preis unter dem Nennwert.

Im ersten Fall berücksichtigen die Berechnungen die Höhe der jährlichen Zahlungen und den aktuellen Wert des Wertpapiers. Zweitens: der Preis für die Rückzahlung, den Erwerb und den Verkauf der Anleihe, die Höhe der gesamten Kuponzahlungen und die Haltedauer des Wertpapiers. Darüber hinaus variiert die Rentabilität und hängt von der Konjunktur und Marktsituation ab.

Versuchen wir anhand eines Beispiels herauszufinden, wie Erträge aus einem Wertpapier berechnet werden.

Der Nennwert der Anleihe beträgt eintausend Rubel. Die Kosten betragen 100 % des Nennwerts. Der Prozentsatz der Kuponzahlungen beträgt 8,6 %, die Auszahlung erfolgt einmal im Jahr. Somit verdient der Investor 86 Rubel pro Jahr. Teilen wir den Jahresertrag durch den Preis des Wertpapiers, erhalten wir 8 % – das ist die berechnete Rentabilität.

Aber in Wirklichkeit ist alles viel komplizierter. Bei der Gewinnberechnung können gewisse Fehler auftreten, da folgende Indikatoren berücksichtigt werden: die Differenz zwischen der Rentabilität der letzten Transaktion und dem aktuellen Preis, der Nominalpreis des Coupons sowie Steuern. Um den Gewinn möglichst genau zu ermitteln, empfiehlt sich daher die Verwendung eines Anleihenrechners. Diese Möglichkeit bietet die Cbonds-Ressource. Sie können die OFZ-Kosten auch mit einem kostenlosen Programm in Echtzeit überwachen SmartX.

Die OFZ-Renditen liegen zwischen 9 und 14 % pro Jahr.

Arten von Anleihen

Bundesdarlehensanleihen für Privatpersonen werden in mehrere Haupttypen unterteilt. Je nach Zahlungsart werden Wertpapiere unterteilt in:

1. OFZ mit konstantem Couponeinkommen. Die Zahlungen erfolgen einmal im Jahr und ihre Höhe ist über die gesamte Gültigkeitsdauer des Wertpapiers konstant. Diesem Typ sollte bei der Prognose einer Zinssenkung der Vorzug gegeben werden.
2. OFZ mit festem Coupon. Der Auszahlungsbetrag ist zum Zeitpunkt des Kaufs bekannt, kann sich jedoch im Laufe der Zeit ändern. Beispiel: Das Einkommen wird zunächst auf 7 % des Nominalwerts festgelegt, nach zwei Jahren auf 6 %.
3. OFZ mit variabler Kuponrendite. Der Betrag variiert je nach der Entwicklung eines etwaigen variablen Zinssatzes oder der offiziellen Inflation. Dieser Typ sollte erworben werden, wenn ein Anstieg der Marktzinsen zu erwarten ist. Wenn sie steigen, wird auch das Einkommen steigen.

Es gibt eine andere Klassifizierung von Wertpapieren – nach Nennwert:

1. OFZ mit Schuldentilgung– Hierbei handelt es sich um Wertpapiere, deren Nennwert in Raten zurückgezahlt wird. Die Zahlungen erfolgen nach einem Zeitplan, den Sie im Voraus kennen, es kann jedoch zu Unterbrechungen kommen.
2. OFZ mit indexierter Stückelung. Wertpapiere mit einem Nennwert, der an die Verbraucherinflation gekoppelt ist. Die Zahlungsfrist beträgt einmal alle sechs Monate. Der Kauf sollte während einer Krise erfolgen, wenn die Inflation steigt – zu diesem Zeitpunkt beginnen die Zinssätze zu steigen.

Wie und wo kann man OFZ kaufen?

Der Kauf von Bundesanleihen ist ein relativ einfacher Prozess, der für jeden zukünftigen Anleger zugänglich ist. Zunächst müssen Sie einen Broker finden, sich registrieren und Ihr persönliches Konto aufladen.

Der nächste Schritt besteht darin, die erforderliche Software zu installieren. Sie erhalten alle Links, Schlüssel, Benutzerhandbücher und andere Anweisungen von den Mitarbeitern des von Ihnen ausgewählten Brokers. Kaufen Sie nach der Installation des Programms eine Anleihe. Wählen Sie dazu das gewünschte Wertpapier aus, füllen Sie den Antrag aus und klicken Sie auf die Schaltfläche „Kaufen“. Das Geld auf Ihrem Konto wird abgeschrieben und Sie werden Eigentümer einer Staatsanleihe. Sie können ein Wertpapier auf ähnliche Weise verkaufen, klicken Sie jedoch statt auf KAUFEN auf die Schaltfläche VERKAUFEN.

Auf dem russischen Markt gibt es etwa 50 Finanzunternehmen, die Maklerdienstleistungen anbieten und bei denen Sie Bundesanleihen erwerben können. Sie alle können als zuverlässig bezeichnet werden, da Makler lediglich Vermittler zwischen der Beziehung zwischen Verkäufer und Käufer sind.

Jeder Anleger entscheidet selbstständig, ob er in russische Bundesanleihen investieren soll. Der Hauptvorteil dieser Einkommensart liegt auf der Hand: Sie haben ein garantiertes Einkommen ohne Risiken. Der Kauf von Wertpapieren ist die sicherste und rentabelste Art der Geldanlage im Vergleich zur Einlage bei einer Bank. All dies macht OFZ zu einer der profitabelsten und zuverlässigsten Anlageformen.

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Für erfahrene und insbesondere unerfahrene Anleger ist es nützlich, Informationen über ein Instrument wie OFZ zu haben – was es ist, welche Erträge erzielt werden können und wie man handelt. Die Relevanz dieser Themen erklärt sich aus der Tatsache, dass OFZ als eines der zuverlässigsten und beständig profitabelsten Investitionsmittel in Russland gilt.

Das Konzept von OFZ

OFZ ist eine Abkürzung für den Namen Federal Loan Bonds. Eigentlich sagt dieser Name fast alles über diese Wertpapiere aus:

• Sie repräsentieren Anleihen, d.h. eine besondere Art von Schulden.
• Ihr Emittent sind die Bundesbehörden - Regierung (Finanzministerium) der Russischen Föderation. Dementsprechend werden sie zwar, wie die meisten Anleihen, ohne Sicherheiten ausgegeben, verfügen aber im Gegensatz zu ihnen über feste staatliche Garantien für die rechtzeitige und vollständige Zahlung der Kuponerträge und Rückzahlung.

Da Schocks, die Russland zur Zahlungsverweigerung zwingen würden, kaum vorstellbar sind, gilt dieses Instrument als Maßstab für die Zuverlässigkeit aller auf dem inländischen Finanzmarkt gehandelten Wertpapiere. Aus diesem Grund verwenden Anleger häufig den OFZ-Zinssatz risikofrei .

Neben der Zuverlässigkeit zeichnen sich diese Anleihen auch durch andere aus Würde :

• Rentabilität. Obwohl OFZs im Wesentlichen ein konservatives Finanzinstrument sind, von dem keine hohen Renditen erwartet werden können, sind die Erträge aus ihnen oft höher als die des traditionellen Anlagestandards – einer Bankeinlage.
• Liquidität. Bundesanleihen können vom Eigentümer jederzeit verkauft werden. Aufgrund ihrer Zuverlässigkeit und Rentabilität bleibt die Nachfrage nach ihnen stets hoch.
• Erhaltung des angesammelten Einkommens. Bei Festgeldanlagen ist eine Vertragsoption, die vorsieht, dass der Einleger bei vorzeitiger Kündigung den Betrag der aufgelaufenen Zinsen verliert, keine Seltenheit. Dies kann bei OFZs nicht passieren. Unabhängig vom Zeitpunkt des Verkaufs erhält der Verkäufer die angesammelten Couponeinnahmen in voller Höhe.
• Große Auswahl an Optionen. Es sind OFZs mit unterschiedlichen Kuponarten und Laufzeiten im Umlauf. Dadurch ist es möglich, auf Basis der gewählten Anlagestrategien für jede Situation ein optimales Portfolio zusammenzustellen.
• Verfügbarkeit. Anleihen können sowohl von juristischen Personen als auch von Privatanlegern erworben werden. Ein zusätzlicher Vorteil für letztere ist gleichzeitig die niedrige Markteintrittsschwelle – für die ersten Käufe reichen ein paar Tausend Rubel (der Preis der meisten Anleihen liegt innerhalb von 1000 Rubel).
• Vorzugsbesteuerung. Für Privatpersonen gibt es erhebliche Steuervorteile – Couponerträge sind steuerfrei. Darüber hinaus können OFZ-Käufe aus Mitteln eines individuellen Anlagekontos getätigt werden, was zu Steuerabzügen berechtigt.

Merkmale von Anleihen

Zunächst sollten Sie wissen, dass die Form der Ausgabe von Bundesanleihen dokumentarisch ist. Aber es ist unmöglich, diese Wertpapiere in die Hände zu bekommen. Buchhaltung, Lagerung, Umtausch und Rücknahme werden der Zentralbank der Russischen Föderation übertragen, die ein elektronisches Eigentümerregister führt, in dem die Anzahl der gehaltenen Anleihen aufgeführt ist. Für jede Emission wird ein Zertifikat ausgestellt, das beim Emittenten (Finanzministerium) und in der Verwahrstelle des Handelsbereichs aufbewahrt wird.

Weitere erwähnenswerte Merkmale sind:

• OFZ sind an der Moskauer Börse notiert.
• Bei Anleihen aller Art fallen die Kuponerträge täglich an und werden in einer vom Emittenten festgelegten Häufigkeit ausgezahlt (in den meisten Fällen zweimal pro Jahr).
• Die Kosten für den Kauf von Anleihen umfassen neben einem Teil des Nennwerts (Marktpreis) auch die kumulierten Kuponerträge.

Letzteres ergibt sich aus der Beziehung:

Dkn = K * Tks / Tkp.

• Dkn – aktueller Wert der kumulierten Couponerträge;
• K – OFZ-Gutschein;
• Tcs – der Zeitraum, der bis zum Zeitpunkt der Berechnung ab dem Datum der letzten Couponzahlung verstrichen ist (in Tagen);
• Tkp – Zeitintervall zwischen dem Datum der letzten und der bevorstehenden Couponzahlung (Häufigkeit der Couponzahlungen in Tagen).

Anleger müssen keine manuellen Berechnungen durchführen – der aktuelle Betrag wird im Fenster des Handelsplattform-Terminals oder auf Online-Ressourcen angezeigt, die Informationen für den Handel bereitstellen.

Dieser Ansatz ermöglicht es dem Verkäufer, jederzeit die gesamten angesammelten Couponeinnahmen zu erhalten. Diese Kosten werden dem Käufer zum Zeitpunkt der Zahlung erstattet und die Differenz zwischen der Couponzahlung für den Berichtszeitraum und dem an den Verkäufer gezahlten Couponbetrag wird als Nettoeinkommen ausgewiesen.

Klassifizierung von Bundesanleihen

Auf dem russischen Aktienmarkt sind verschiedene Arten von OFZs erhältlich. Sie unterscheiden sich:

1. Laufzeit;
2. Zahlungsweise (Abgrenzung) der Couponerträge;
3. Rückzahlungsmethode.

Nach Reife

Nach Laufzeit werden Anleihen üblicherweise unterteilt in:

• Kurzfristig – dazu zählen Wertpapiere mit einer Laufzeit von 1-3 Jahren;
• Mittelfristig , zur Rückzahlung in 3-10 Jahren vorgesehen;
• Langfristig , deren Laufzeit mehr als 10 Jahre beträgt.

Nach der Methode zur Berechnung des Couponertrags

Abhängig von der Art der Couponzahlungen werden Wertpapiere unterteilt in:

• OFZ-PD(bei konstantem Einkommen). Während der Umlaufperiode bleibt der Coupon unverändert.
• OFZ-FD(mit festem Coupon). Der Kuponwert für solche Anleihen ändert sich nach einem vorgegebenen Algorithmus (z. B. alle paar Jahre gibt es einen Rückgang oder in unterschiedlichen Abständen gibt es vorgegebene Änderungen).
• OFZ-PK(mit Floating-Coupon). Der Kupon solcher Anleihen wird regelmäßig neu berechnet, da er an bestimmte Marktindikatoren gebunden ist. Dies kann die Inflationsrate oder der gewichtete Zinssatz für Rubel-Tageskredite (RUONIA) sein. Letzterer wird auf der Grundlage von Daten von 31 Banken (Stand 1. September 2017) berechnet, die über die letzten 6 Monate erhoben wurden. Ein solcher indikativer Index bewegt sich zusammen mit den Marktveränderungen und wirkt sich gleichzeitig auf die Höhe der Kuponerträge aus. Bei steigenden Zinsen erhöht sich auch der Kupon, was OFZ als Anlageinstrument attraktiv macht.

Nach Rückzahlungsmethode

Es gibt zwei weitere Arten von Anleihen, bei denen das Hauptmerkmal die Rückzahlungsart ist:

• OFZ-AD(mit Schuldentilgung). Die Rückzahlung des Nennwerts erfolgt in Raten nach einem vorab genehmigten Zeitplan.
• OFZ-IN(mit Nennwertindizierung). Der Nennwert wird täglich einen Monat im Voraus neu berechnet. Das Finanzministerium veröffentlicht die künftigen Nennwerte für den gesamten Monat, mindestens 2 Tage vor dessen Beginn.

Berechnung der OFZ-Rendite und Bewertung des Investitionsgewinns

Bei der Berechnung der Rendite von Bundesanleihen werden 2 Komponenten berücksichtigt:

• Der Couponertrag wird abhängig von der Art der Wertpapiere am Tag der Zahlung/des Verkaufs/der Rückzahlung berechnet.
• Erlös aus Verkauf oder Rücknahme. Er ergibt sich aus der Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis bzw. Rückkaufpreis durch den Emittenten (Nominalwert).

Eine durchschnittliche Schätzung geht von einem Renditeniveau von 7 - 11 % pro Jahr für Anleihen aus (nach Angaben der Website http://www.rusbonds.ru/). Der Wert ist mit aktuellen Einlagenzinsen vergleichbar und übertrifft sogar die aktuellen Angebote vieler Banken.

Das Ergebnis für den Privatanleger ist jedoch etwas schlimmer . Dies wird durch zwei Hauptfaktoren beeinflusst:

1. Die im Rahmen des OFZ erzielten Einkünfte unterliegen Besteuerung zum persönlichen Einkommensteuersatz (13 %). Auf die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis (Rücknahmepreis) wird eine Steuer erhoben. Allerdings basiert die Berechnung nicht auf den Kosten des Papiers, sondern auf dem vollen Preis, zu dem der Verkauf getätigt wurde, einschließlich der kumulierten Couponeinnahmen und eines Teils der Transaktionsprovisionskosten. Selbst die Tatsache, dass Couponerträge nicht besteuert werden, verbessert das Bild nicht wesentlich.
2. Die Durchführung von Transaktionen über ein Maklerbüro geht mit der Zahlung einher Provisionen an den Vermittler. Obwohl sein Wert unbedeutend ist und die Hauptstrategie für OFZs – „Kaufen und Halten“ – nicht mehrere Transaktionen umfasst, erleidet der Anleger Verluste.

Dadurch wird die Rentabilität selbst der TOP-Anleihen auf dem Markt mit der von Bankeinlagen vergleichbar. Dieser Sachverhalt schreckt angesichts der Tatsache, dass es viel einfacher ist, Gelder auf eine Bankeinlage zu legen, viele potenzielle Anleger – Privatpersonen – ab.

Es erweist sich als vorzuziehen, nur in OFZ zu investieren in Zeiten erheblicher Umbrüche im Markt (aufgrund der Stabilität) oder eine deutliche Reduzierung der Diskontsätze (dann sind Inhaber von Wertpapieren mit konstantem Einkommen eindeutig die Gewinner).

Privatanleger sollten auf folgende Anleihen achten:

1. OFZ 24018-PK. Derzeit liegt die Rentabilitätsschätzung im Handelsplattform-Terminal bei 10,08 %. Bis zum Fälligkeitstermin wird es aufgrund des anhaltenden Trends sinkender Zinsen leicht sinken, aber ein gutes Ergebnis liefern.
2. OFZ 25081-PD. Die aktuelle Rendite beträgt 8,7 %, was Ergebnisse mit konstantem Kupon garantiert.
3. OFZ 46011-AD. Die Rendite lag Ende 2016 bei 10,12 %, besonders attraktiv erscheint jedoch der teilweise Beginn der Rückzahlung bereits im Jahr 2020.

So kaufen Sie OFZ

Bundesanleihen werden an der Moskauer Börse gehandelt. Für Privatpersonen ist der Zugang zur Handelsplattform nur über einen Broker möglich. Dementsprechend sollte die Reihenfolge der Aktionen wie folgt sein:

1. Wählen Sie ein Maklerunternehmen, registrieren Sie sich, schließen Sie einen Vertrag ab. Auswahlkriterien sind Zuverlässigkeit, Anzahl der betreuten Konten, Kundenbewertungen und Mindesthandelsbeträge.
2. Eröffnen Sie ein Konto bei einem Unternehmen (oder ein individuelles Anlagekonto).
3. Zahlen Sie ausreichend Geld auf Ihr Konto ein, um die gewünschten Mengen an OFZ zu kaufen.
4. Installieren Sie ein Handelsplattform-Terminal (die beste Option ist Quick). Zur Vereinfachung der Bedienung müssen Sie ggf. das Terminal konfigurieren, was mit der übersichtlichen Oberfläche des Programms kein Problem darstellt.
5. Analysieren Sie die aktuelle Marktlage, bewerten Sie die Rentabilität und Aussichten von Anleihen verschiedener Emissionen.
6. Führen Sie im Orderbuch eine Transaktion zum Kauf ausgewählter Wertpapiere durch

Der Beginn des Jahres 2017 war geprägt von der Ankündigung des Finanzministeriums über die Einführung eines neuen Investitionsprogramms, das für die Mehrheit der Bevölkerung zugänglich sein soll. Die Rede ist von Bundesanleihen (OFZ) oder, wie sie auch genannt werden, Volksanleihen, deren Verkauf am 26. April begann. Der Zweck von Bundesanleihen für Bürger besteht darin, die Bevölkerung im Bereich des Investierens aufzuklären, ihre Finanzkompetenz zu erhöhen und sie auf die Arbeit an der Börse vorzubereiten.

Was sind Staatsanleihen?

Im Wesentlichen handelt es sich dabei um eine Art Schuldverschreibungen, deren Emittent der Staat ist. Der Staat gibt Staatsanleihen aus und füllt durch deren Verkauf seine Staatskasse auf. Sie haben eine begrenzte Gültigkeitsdauer, nach deren Ablauf der Eigentümer den Nennwert des OFZ in bar und als Einkommen in Form von Zinszahlungen erhält.

Da der Kreditnehmer in diesem Fall der Staat selbst ist, sind solche Investitionen mit Abstand die zuverlässigste und sicherste Möglichkeit, Mittel zu beschaffen. OFZ für das Volk ist ein Instrument zur Erzielung eines garantierten Einkommens, dessen Höhe das Einkommen einer Bankeinlage übersteigt. Staatsanleihen können nach einem vereinfachten Schema in den Filialen der Sberbank und VTB24 erworben werden; Sie benötigen lediglich einen Reisepass und Geld.

Wie berechnet man die Rentabilität?

Der Nennwert einer Bundesanleihe beträgt 1.000 Rubel. Anleger haben das Recht, zwischen 30 und 15.000 Staatsanleihen zu erwerben. Daher beträgt die Mindestinvestition 30.000 Rubel und die Höchstinvestition 15.000.000 Rubel.

Die Laufzeit von Volksanleihen für Privatpersonen beträgt drei Jahre, danach erhält der Eigentümer den maximalen Gewinn. Es ist auch möglich, ein Jahr nach dem Kauf des OFZ eine vorzeitige Rückzahlung zu beantragen, allerdings fallen die Einnahmen in diesem Fall deutlich geringer aus. Erfolgt in den ersten 12 Monaten ein Rücknahmeantrag, betragen die Erträge aus der Anleihe Null, da für diesen Zeitraum nur der Nennwert ohne Zinsen zurückerstattet wird.

Die Zinsen werden alle sechs Monate berechnet. Die durchschnittliche OFZ-Rendite für Bürger beträgt 8,5 %. Um den Eigentümern jedoch einen Anreiz zu geben, ihre Kaution über die gesamte Laufzeit nicht in Anspruch zu nehmen, werden die Zinsen auf Zahlungen alle sechs Monate um 0,5 % erhöht. Das heißt, in drei Jahren wird der Satz von 7,5 % auf 10,5 % steigen. Nur in diesem Fall sind die Einnahmen aus OFZ höher als aus einer Bankeinlage. Die Kuponzahlungen erfolgen alle sechs Monate. Wenn Staatsanleihen am 26. April (dem Tag der Platzierung zum Verkauf) gekauft wurden, beträgt die Rendite 9,03 % pro Jahr.

Rendite von Volkskreditanleihen

Der Nennwert eines OFZ beträgt 1000 Rubel. Auf dieser Grundlage können Sie die Rentabilität für die gesamte Gültigkeitsdauer, also für drei Jahre, berechnen.

Zahlungsnr.	Zahlungsdatum	Gutscheinzeitraum, Tage	Gebot, %	Couponeinkommen, reiben.	Kautionszahlung, reiben
1	01.11.17	189	7,5	38,84	38,84
2	02.05.18	182	8	39,89	39,89
3	31.10.18	182	8,5	42,38	42,38
4	01.05.19	182	9	44,88	44,88
5	30.10.19	182	10	49,86	49,86
6	29.04.20	182	10,5	52,36	1052,36
Gesamt:				268,21	1268,21

Sie sollten die Provision berücksichtigen, die die Maklerbank für die Kontoeröffnung und -führung erhebt. Seine Größe hängt von der Menge der gekauften Wertpapiere ab und beträgt:

• bis zu 50.000 Rubel. – 1,5 %;
• ab 50.000 Rubel. bis zu 300.000 Rubel. – 1 %;
• ab 300.000 Rubel. bis zu 1.000.000 Rubel. – 0,5 %.

Die Provision wird auch bei vorzeitigem Rückkauf erhoben und beträgt 1,5 %, was sich auf den Rückgang der Rendite der Staatsanleihe auswirkt. Aus diesen Gründen ist es rentabler, OFZs zu kaufen und deren gesamte Gültigkeitsdauer abzuwarten.

Der Unterschied zwischen OFZ-Gewinn und einer Bankeinlage

Es gibt erhebliche Unterschiede zwischen Bundesanleihen 2017 und einer Bankinvestition. Dabei handelt es sich um Anlagebedingungen, Provisionen, Zinssätze, Steuern, Garantien, die Möglichkeit der Übertragung von Eigentumsrechten und anderes. Wenn Sie zum Vergleich 30.000 Rubel in Staatsanleihen investieren und den gleichen Betrag bei einer Bank einzahlen, dann ergibt sich folgendes Bild:

	Kaution	OFZ
Investierter Betrag	30 000	30 000
Anlagedauer	1 Jahr	3 Jahre
Zinssatz	6,7 % pro Jahr	7,5-10,5 % pro Jahr
Abrechnungszeitraum	6 Monate	6 Monate
Kommission		1,5 % beim Kauf, 1,5 % bei vorzeitiger Vorlage zur Einlösung
Nach 1 Jahr
Zins-/Couponerträge	2.010 RUB	2.250 RUB
Kommission		900 Rubel. (einschließlich vorzeitiger Rückzahlung)
Nach 3 Jahren
Zins-/Couponerträge		8069 Rubel. (für den gesamten Zeitraum)
Kommission		450 Rubel.
	Gesamt
Kapitalrendite	6,7%	6-8,5 % (abhängig vom Zeitpunkt der Vorlage des OFZ zur Einlösung)

Wenn der Eigentümer OFZ für Privatpersonen vor Ablauf der geplanten Rückzahlungsfrist zur Rückzahlung vorlegt, erhält er somit eine geringere Rendite im Vergleich zu einer Bankeinlage. Bei der Aufbewahrung von Wertpapieren über deren gesamte Gültigkeitsdauer liegt der Vorteil gegenüber einem Bankdepot jedoch auf der Hand.

Vor- und Nachteile der Renditen öffentlicher Anleihen

Vorteile von Volksanleihen:

• 100 % Zuverlässigkeit – der Staat garantiert die Sicherheit der investierten Mittel vollständig;
• die Möglichkeit, bei minimalem Risiko höhere Erträge als aus Bankeinlagen zu erzielen;
• keine Provision der Bank für planmäßige OFZ-Rückzahlungen;
• die Möglichkeit, Couponzahlungen zu reinvestieren;
• der maximale Investitionsbetrag ist praktisch unbegrenzt – bis zu 15 Millionen Rubel;
• eine vorzeitige Rückzahlung von Wertpapieren ist an jedem Tag möglich, jedoch unter Verlust eines Teils der Erträge;
• Papiere können an andere Personen vererbt werden;
• Ausländer, die länger als sechs Monate in der Russischen Föderation leben, haben das Recht, OFZ zu erwerben.

Nachteile von Bundesanleihen für Bürger:

• die Notwendigkeit, eine Einkommensteuer von 13 % zu zahlen;
• der Mindestinvestitionsbetrag beträgt 30.000 Rubel;
• Provision für den Kauf von Wertpapieren;
• Verluste durch vorzeitige Rückzahlung von Anleihen;
• ein Verbot des Verkaufs und der Verwendung von Staatsanleihen als Einlage und Sicherheit;
• Russen mit ständigem Wohnsitz im Ausland können keine OFZs erwerben.

Besteuerung der OFZ-Rendite

Derzeit unterliegen öffentliche Staatsanleihen einer persönlichen Einkommensteuer von 13 %. Nach Angaben des stellvertretenden Finanzministers Ilja Trunin hat die Regierung bereits einen Gesetzentwurf vorgelegt, um Einkünfte aus Staatsanleihen von der Einkommensteuer zu befreien.

Die Verabschiedung des Gesetzes ist nur eine Frage der Zeit.

Rendite von Volksanleihen bei Inflation

Drei Jahre sind ein ausreichend langer Zeitraum, um Geld in den Kauf von OFZs für Bürger zu investieren. Daher besteht das Risiko einer Wertminderung der in Staatsanleihen investierten Mittel aufgrund einer beschleunigten Inflation. Experten zufolge ist die Inflation in unserem Land jedoch seit 2015 stetig zurückgegangen und wird voraussichtlich bis Ende dieses Jahres auf 4 % sinken.

Vor diesem Hintergrund werden die Zinsen für Einlagen bei Banken sinken, wodurch die Rendite von Schuldtiteln attraktiver wird.

Für Privatpersonen gibt es im Jahr 2017 keinen Sekundärmarkt für OFZ. Nur der Staat kann sie kaufen, wodurch ein gewisses Risiko einer Wertminderung der investierten Mittel besteht.

Solche Probleme treten jedoch in der Regel schleichend auf und sind vorhersehbar. Daher kann der Inhaber der Wertpapiere jederzeit zur Bank gehen und die Wertpapiere zur Rücknahme vorlegen, wenn auch mit geringfügigen Rentabilitätseinbußen. Daher kann OFZ als ziemlich zuverlässige Investition angesehen werden.

Wann können alle Gewinne aus Volksanleihen abgezogen werden? Die Laufzeit der Wertpapiere beträgt 3 Jahre. Um die maximale Rendite aus gekauften Staatsanleihen zu erzielen, ist es daher am besten, den angegebenen Zeitraum einzuhalten. Der Eigentümer gibt die Wertpapiere an den Staat zurück und erhält den Nennwert der Wertpapiere und Zinsen. Darüber hinaus müssen Sie bei pünktlicher Rückzahlung keine zusätzliche Provision für die Transaktion an die Maklerbank zahlen.

Merkmale der Rendite der Volksanleihe 2017

• Das Hauptmerkmal der Rendite von Bundesanleihen für Privatpersonen ist die begrenzte Laufzeit dieses Instruments, nämlich drei Jahre. Sie können sie nur bei zwei russischen Banken kaufen – Sberbank und VTB24. Andere Einkaufsmethoden – über Börsen, von privaten Unternehmen oder anderen Zwischenhändlern – sind illegal.
• Es ist nicht möglich, OFZ als Spende, Sicherheit oder Geschenk zu verwenden.
• schließen Sie einen Vertrag mit der Bank ab, nach dessen Unterzeichnung der Käufer der vollständige Eigentümer des OFZ wird.

Sie können die Transaktion auch ohne Kontaktaufnahme mit der Bank abschließen. Gehen Sie dazu einfach zu Ihrem persönlichen Online-Banking-Konto bei Sberbank oder VTB24 und führen Sie die Transaktion aus der Ferne durch.

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