Ця частина ґрунтується на двох джерелах: лекції автора для інвесторів у листопаді 2008 р. та книзі «Глобальна фінансова криза». Тут ми збираємося узагальнити багато з описаного в ній, підкріплюючи свої висновки прикладами подій, що сталися під час кризи. Ми поділимося з читачами спостереженнями за поведінкою ринків, а потім зупинимося на узагальненнях, які можна зробити на основі подій, що відбулися на різних ринках та пов'язані з кризою. Ми також повернемося до основних теорій фінансів та розглянемо їх з погляду можливих недоліків, оголених кризою. Насамкінець опишемо просту модель, яка дозволить читачам краще розібратися в силах, що приводять ринки в рух.

Згадана лекція була присвячена якійсь галузі фінансів, вона ставилася швидше до сфери фінансового світогляду. Саме сьогодні, у розпал кризи, розуміння моделі поведінки світу фінансів може принести певну користь інвесторам.

У наступні кілька років нові концепції ринку можуть повністю змінити пріоритети трейдингу та інвестицій. Іншими словами, в основі самої концепції ринків у їхній сьогоднішній формі лежить філософія її творців, і всі інвестори за великим рахунком грають за заведеними ними правилами.

Ми не йтимемо в історію створення ринків і повертатимемося до філософських поглядів усіх регуляторів, але для того, щоб дати читачеві загальне уявлення про цей підземний фундамент, на якому ґрунтується сучасний ринок, слід зупинитися на кількох особистостях, які вплинули на погляди сучасних державних діячів. Почнемо з найвідомішого економіста-ринковика М. Фрідмана. На початку своєї книги «Капіталізм і свобода» він звертає увагу читачів на те, що знаменита фраза президента Кеннеді «Не питай, що твоя країна може для тебе зробити; запитай, що ти можеш зробити для своєї країни» незрозуміла з погляду взаємин людини та суспільства, оскільки суспільство підміняється державою, яку очолює уряд. З погляду Фрідмана, питання має бути поставлене так: «Що ти і твої співвітчизники хочете, щоб зробив уряд для покращення вашого життя?» Інакше кажучи, немає безликої держави, заради якої люди мають чимось жертвувати. Натомість існує уряд, який виконує волю вільних громадян. М. Фрідман пише, що в 1964 р. претендент на пост американського президента сенатор Б. Голдуотер, який балотувався під гаслом мінімального втручання держави в політику, програв президенту Л. Джонсону, який обіцяв посилення ролі держави, особливо у питаннях більшого соціального захисту незаможних. . Минуло 20 років, і Р. Рейган став президентом, обстоюючи ті ж погляди, що і Б. Голдуотер, оскільки на той час американське суспільство розчарувалося в ефективності уряду.

Американська письменниця Айн Ренд одночасно з М. Фрідманом зробила величезний внесок у філософію лібертаріанства, основою якої є ідея про те, що держава не повинна втручатися у життя приватних власників та приватних осіб. Її погляди були продовженням економічної ідеї «руки ринку» у філософії. Айн Ренд (уроджена Аліса Розенбаум) пережила жахи більшовицької революції, і, коли вона опинилася в Америці, ідея про те, що держава втручається у справи людей та економічних суб'єктів, видалася їй дуже шкідливою. Читаючи А. Грінспена, ми виявляємо, що він товаришував із цією жінкою з 1950 р., причому настільки близько, що, коли йому доручили очолити Федеральну резервну систему, він запросив на процедуру призначення Айн Ренд.

Грінспену, як і Соросу, була близька філософія позитивістів. Нагадаємо, вони займалися гносеологією (теорією пізнання), стверджуючи, що все те, що не можна науково підтвердити, не є істиною. Сьогодні цей погляд здається дуже зрозумілим, але, скажімо, у 1930-ті роки. Суворих стандартів пізнання ще не було. Нині всі області нашого життя пронизані цією філософією. Наприклад, ті ліки, які ми використовуємо, проходять тестування, необхідність якого колись філософськи була обґрунтована ідеями позитивістів, як і тестування на справжню користь будь-яких ліків.

У книзі «Епоха потрясінь» 1 Алан Грінспен позначає ці два напрями (лібертаріанство і позитивізм) як основу своєї ринкової філософії. Серед інших людей, які вплинули на нього, за його словами, був і економіст Йозеф Шумпетер, який теж втік від нацистів з Австрії і також проголошував ідею вільного ринку. Ґрінспен кілька разів згадує у книзі його ідею позитивного деструкціонізму, коли «рука ринку» знищує старе, розкриваючи нові горизонти розвитку.

А. Грінспен не самотній у своїх пристрастях до цих філософів та економістів. Їхні ідеї поділяють багато державних діячів у всіх країнах. Іншими словами, на рівні сучасної верховної влади світу сьогодні перебувають люди, які вважають, що економіка має бути максимально вільною від впливу держави. Хоча в розпал кризи з'явилося багато політиків та економістів, які переконані, що кулак держави сильніший за руки ринку, можна припустити, що коли світ стабілізується, ідея економічної свободи особистості знову вийде на перший план.

Згадка про філософські течії, які підтримували та підтримуватимуть ринки, дозволить нам краще зрозуміти багато аспектів, пов'язаних і з історією нинішньої кризи. Ми розглянемо їх у цій частині. Проте ситуація кризи цікавить нас із погляду як історичної перспективи, а й із погляду взаємодії різних сегментів ринку.

Обговорюючи цю тему і в продовження основної теми книги, ми торкнемося багатьох факторів, що впливають на безпосередні інвестиційні рішення. На прикладах із поточної кризи ми обговоримо вплив інформації на виникнення ідей, продемонструємо вплив психології на поведінку інвесторів, проаналізуємо вплив фактора ліквідності на конкретну кризову ситуацію на ринку. Понад те, з урахуванням цього аналізу ми спробуємо створити якусь спрощену модель функціонування ринків.

Модель базуватиметься на трьох простих елементах: ідея, емоції та ліквідність. Щоб читач міг відстежувати ці елементи під час викладу, пояснимо їх взаємозв'язок простому прикладі. Уявіть, що ви прийшли в казино. Ви чудово вмієте грати, тобто у вас є ідеї. Ви виглядаєте дуже впевненим у собі, отже, з емоціями у вас теж усе гаразд. Але у вас немає грошей! Отже, у казино ви прийшли... щоб смачно поїсти. Повторимося: якщо немає ідей, ви не підете у казино. Якщо немає впевненості у собі чи надії, що ви заробите багато грошей, ви теж не підете у казино. Якщо немає основного елемента - грошей, безглуздо йти до казино, щоб грати.

Отже, аналіз причин виникнення кризи дозволить як пояснити деякі елементи взаємодії ринків, а й, спираючись на реальні події, поступово підійти до моделі їх поведінки.

• Вайн С. Глобальна фінансова криза: Механізми розвитку та стратегії виживання. - М: Альпіна Бізнес Букс, 2009.
• Грінспен А. Епоха потрясінь: Проблеми та перспективи світової фінансової системи. - М: Альпіна Бізнес Букс, 2009.
• До речі, філософи двох позитивістських напрямів (австрійської та мюнхенської шкіл) були біженцями з іншого «раю» – нацистської Німеччини. Ті, кому не вдалося її покинути, опинились у концентраційних таборах. З наведеного огляду основи філософії деяких представників сучасного американського істеблішменту видно, наскільки глибоко жахи, випробувані людьми під час криз у Європі в XX ст., зміцнили переконаність американців у необхідності вільної економіки та демократичного суспільства.

Алекс Брюмер – один із провідних фінансових журналістів Великобританії у своїй книзі «Криза» (2008 р.) пише:

«Похолодання на фінансових ринках, яке почалося 9 серпня і переслідувало світову фінансову систему до весни 2008 року, призвело до аварійної зупинки. Невпевненість – головний ворог фінансової стабільності, і в такій атмосфері банки повально перейнялися безнадійними боргами конкурентів і перестали давати один одному кредити. Нервовість незабаром поширилася із внутрішньобанківського сектору на інші фінансові ринки. Акції, причому не лише банків, значно обвалилися. І це було не дивно: оскільки кредити часто об'єднувалися в іпотечні фінансові інструменти, які надалі продавалися по всьому світу, багато компаній з FTSE-100 швидше за все мали їх у своєму портфоліо. У такій ситуації інфекція швидко передалася на фондові ринки і акції різко почали падати…».

Циклічність економічного розвитку було відкрито ще 18 столітті, а перші кризи виникли разом із капіталізмом. Вивченню кризи як одному з етапів циклічного процесу в економіці присвятили багато економістів минулого та сучасності.

Однак кожна криза не схожа на попередню. Тому на питання виду «Is economic recovery likely?»2 («Чи можливе відновлення економіки?») відповідь відома – відновиться. Залишається лише питання – коли?

Розроблені великими економістами 19-20 століть економічні теорії, що стосуються циклічних процесів, такі як цикли Китчина, Жугляра, Ковальця, Кондратьєва - в умовах сучасного світового глобального ринку не дають однозначної відповіді.

У даному рефераті я хотів би подати як загальну інформацію, що стосується питання циклічного розвитку ринкової економіки, так і більш актуальну інформацію, що стосується поточної світової фінансової кризи та її можливих перспектив і наслідків.

Історичний екскурс

Теорія економічних циклів поруч із теорією економічного зростання належить до теорій економічної динаміки, що пояснює рух народного господарства. Якщо теорія зростання досліджує чинники та умови зростання як довготривалої тенденції, то теорія циклу – причини коливання економічної активності у часі. Напрямок та ступінь зміни сукупності показників, що характеризують рівноважний розвиток економіки, утворюють економічну кон'юнктуру.

Природа циклу досі є однією з найбільш спірних та маловивчених проблем. Дослідників, які займаються вивченням кон'юнктурної динаміки, умовно можна поділити на два напрями:

Одні не визнають існування періодично повторюваних циклів у житті;

Інші стоять на детерміністських позиціях і стверджують, що економічні цикли проявляються з регулярністю припливів та відливів.

Представники першого напряму, до яких належать найбільш авторитетні вчені сучасної західної неокласичної школи, і думку яких я поділяю, вважають, що цикли є наслідком випадкових впливів (імпульсів або шоків) на економічну систему, що викликає циклічну модель відгуку, тобто циклічність є результатом на економіку серії незалежних імпульсів. Основи цього підходу було закладено 1927 р. радянським економістом Є.Є. Слуцьким (1880-1948). Але, широке визнання на заході, цей напрямок отримав лише через 30 років.

Представники другого напряму розглядають цикл як своєрідну першооснову, елементарний неподільний «атом» реального світу. Цикл, на їхню думку, - це особлива, універсальна та абсолютна освіта матеріального світу. Структуру циклу утворюють два протилежні матеріальні об'єкти, що у ньому у процесі взаємодії.

Цікаво відзначити, що ідея циклічності як першооснови світу витала у світовій науці з часів Стародавньої Греції та Стародавнього Китаю (особливо у працях китайських даосів).

Якщо проблема циклічності цікавила філософів упродовж багатьох століть, то економісти звернули на неї увагу зовсім недавно, лише на початку ХІХ століття. Перші дослідження кризових явищ економіки з'явилися торік у працях Ж. Сісмонді (1773-1842),К. Родбертуса-Ягенцова (1805-1875) та Т. Мальтуса (1766-1834). Причому проблемами кризи та циклу, як правило, займалися представники побічних течій економічної думки. Економістами ортодоксального напряму ідея циклічності відкидалася як сея, що суперечить закону, за яким попит завжди дорівнює пропозиції. Тому в старих класиків А. Сміта, Д. Ріккардо, Дж. Ст. Мілля, А. Маршалла феномен циклу якщо і розглядався, то побіжно, як приватний і швидкоплинний рух. До того ж, ні А.Сміт, ні Д. Ріккардо не були свідками економічних циклів.

Фази циклічного розвитку

Економічний цикл прийнято поділяти на окремі періоди, чи фази. Існують дві основні класифікації фаз циклічного розвитку економіки: чотирифазна та двофазна моделі.

Чотирьохфазна модель економічного циклу

Чотирьохфазна структура циклу, звана зазвичай класичною, включає фази кризи, депресії, пожвавлення та підйому. Кожній їх властиві певні кількісні характеристики і якісні особливості.

Головним кількісним параметром циклу є зміна таких об'ємних показників, як валовий внутрішній продукт (ВВП), валовий національний продукт (ВНП) та національний дохід (НД). У минулому перше місце ставився обсяг промислового виробництва. Проте в даний час, враховуючи суттєве скорочення в сумі ВВП частки як промислового, так і всього матеріального виробництва, кращим є розгляд змін рівня ВВП в цілому (останнє, зрозуміло, не означає, що всередині цього показника не виявляється динаміка окремих його складових). Саме загальна зміна обсягу виробленої продукції (як матеріальної, так і нематеріальної) є підставою поділу класичного циклу на чотири фази (див. рис. 1).

Мал. 1. Чотирьохфазна модель економічного циклу3

І - криза, ІІ - депресія, ІІІ - пожвавлення, ІV - підйом.

А - точка першого (передкризового) максимального підйому виробництва.

В - точка максимального спаду виробництва.

A1 - точка другого підйому, при якому досягається передкризовий обсяг виробництва.

А2 - точка другого максимального підйому виробництва.

У першій фазі (криза) відбувається падіння (скорочення) виробництва до певного найменшого рівня; у другій (депресія) припиняється падіння виробництва, але поки що відсутнє будь-яке зростання; у третій (оживлення) спостерігається збільшення виробництва рівня його найвищого передкризового обсягу; у четвертій (підйом) зростання виробництва виходить за межі передкризового рівня та переростає в економічний бум. У цьому випадку три фази (криза, депресія та пожвавлення) є своєрідним «провалом» на шляху сходження виробництва до більш високої кількісної позначки. Очевидно, що будь-який цикл, і кожна його фаза мають певну тривалість. Отже, навіть суто кількісна характеристика циклу разом із фазами, що входять до нього, дозволяє з'ясувати стрибкоподібну динаміку економіки як окремо взятої країни, так і групи країн.

При цьому кожна з чотирьох фаз відрізняється специфічними та досить типовими рисами.

У період кризи скорочується попит на основні фактори виробництва, а також на споживчі товари та послуги, зростає обсяг нереалізованої продукції. Внаслідок зменшення збуту знижуються ціни, прибутки підприємств, доходи домашніх господарств та доходи державного бюджету, зростає позичковий відсоток (гроші дорожчають), скорочуються кредити. У разі збільшення неплатежів порушуються кредитні зв'язку, стрімко падають курси акцій та інших цінних паперів, що супроводжується панікою на фондових біржах, відбуваються масові банкрутства фірм і різко зростає безробіття.

У період депресії настає застій в економіці, припиняється скорочення інвестиційного та споживчого попиту, зменшується обсяг нереалізованої продукції, зберігається масове безробіття за низького рівня цін. Але починається процес відновлення основного капіталу, впроваджуються найсучасніші технології виробництва, поступово формуються передумови для майбутнього економічного зростання у разі так званих «точок зростання».

У період пожвавлення збільшується попит на фактори виробництва та споживчі блага, прискорюється процес оновлення основного капіталу, знижується позичковий відсоток (гроші дешевшають), зростає збут готової продукції та ціни, скорочується безробіття.

У період підйому прискорення позначається на динаміці сукупного попиту, виробництва та збуту, оновлення основного капіталу. На цій фазі відбувається активне будівництво нових підприємств та модернізація старих, знижуються ставки відсотка, зростають ціни та збільшуються прибутки, доходи домашніх господарств та доходи державного бюджету. Циклічне безробіття зменшується до свого мінімуму.

Двофазна модель економічного циклу

При описі фазової структури самої циклічності сучасні вчені-економісти зазвичай використовують інший варіант, який відрізняється від класичного.

У цьому варіанті цикл розпадається на такі елементи:

1) пік (точка, у якій реальний випускати продукцію досягає найвищого обсягу);

2) скорочення (період, протягом якого спостерігається зниження обсягу випуску продукції та який закінчується дном, або підошвою);

3) дно, або підошва (крапка, в якій реальний випуск продукції доходить до найменшого обсягу);

4) підйом (період, протягом якого спостерігається зростання реального випуску продукції).

При такому структуруванні економічного циклу зрештою у ньому виділяють лише дві основні фази: висхідну і низхідну, тобто. підйом та скорочення виробництва, його «зліт» та «падіння» (див. рис. 2).

Мал. 2. Двофазна модель економічного циклу4

I— низхідна хвиля (скорочення виробництва),

II-висхідна хвиля (підйом виробництва)

Представлена ​​на графіку хвилеподібна крива відображає циклічні коливання обсягу виробництва (ВВП) з піками В і F і нижчою точкою спаду (дном) D. Тимчасовий інтервал між двома точками, що знаходяться на однакових стадіях коливань (у даному випадку між точками В і F) як один період циклу, що складається, у свою чергу, з двох фаз: низхідної (від До D) і висхідної (від D до F).

При цьому хвилеподібна крива циклічних коливань розташовується на графіці навколо прямої лінії так званого «вікового» тренду, що зображує довготривалу тенденцію економічного зростання валового внутрішнього продукту та має позитивний нахил (лінія тренду завжди йде у напрямку з «південного заходу» на «північний схід») ). Що стосується інтенсивності коливань, то вона вимірюється їх амплітудою, що визначається величиною відхилень точок піку та дна від лінії тренда (на графіку це відстані BG, DH та FI). Залежно від амплітуди коливань прийнято розрізняти три основні різновиди (три форми) самих економічних циклів: по-перше, сходяться (або загасають) цикли, що характеризуються амплітудою, що зменшується з часом; по-друге, розбіжні (або вибухові) цикли з амплітудою, що збільшується; по-третє, постійні з незмінною протягом деякого періоду часу амплітудою.

Слід додати, що в ході розгляду конкретних елементів та періодів циклічності в економічній літературі використовується досить строката термінологія, яка часом відрізняється за змістом від визначень класичних фаз циклу. Зокрема, це стосується таких понять, пов'язаних з низхідною фазою циклу, як депресія, рецесія, стагнація та стагфляція. Термін депресія ототожнюється, наприклад, з тривалим спадом виробництва, що триває кілька років, який супроводжується високим рівнем безробіття. Звідси й світова криза 1929-1933 років. одержав назву «великої депресії». Під рецесією розуміється також спад виробництва, але спостерігається протягом шести чи більше місяців поспіль. Період спаду, що характеризується застійними явищами економіки, нерідко називають стагнацією, а разі переплетення кризових процесів з прискоренням інфляції (зростання цін) він позначається гібридним поняттям стагфляція.

Типи економічних циклів

Всі цикли насправді не схожі один на одного, кожен має свої специфічні особливості, переплетення. При цьому кожна криза виникає як би несподівано і викликається зовсім винятковими обставинами. У періоді між кризами, як і в морі в ясну погоду, можливі хвилювання, «баранчики» у вигляді часткових, малих та проміжних спадів, що дало підставу говорити про різні типи економічних криз.

Економічна наука з урахуванням аналізу господарської практики за історію її розвитку виділяє кілька типів економічних циклів, які називаються хвилями. Їм зазвичай дають імена вчених, котрі присвятили цій проблемі спеціальні дослідження. Найбільш відомі цикли Н.Д. Кондратьєва (50 - 60 років), що отримали назву «довгих хвиль», цикли С. Кузнеца (18-25 років), тобто. «середні хвилі», цикли К. Жугляра (10 років) та короткі цикли Дж. Кітчена (2 роки та 4 місяці).

Розробка теорії довгих хвиль була розпочата в 1847 р., коли англійський вчений X. Кларк, звернувши увагу на 54-річний розрив між кризами 1793 та 1847 рр., висловив думку, що цей розрив невипадковий. В. Джевонс вперше залучив до аналізу довгих хвиль статистику коливань пояснення нового для науки явища. Оригінальна статистична обробка матеріалів міститься у працях голландських вчених Я. Гедерена та С. Вольфа при розгляді технічного прогресу як фактора циклічності.

Не можна не відзначити внесок К. Маркса у розробку теорії економічних криз. Він досліджував короткі цикли, що одержали назву періодичних циклів, або криз надвиробництва.

Особливе місце у створенні теорії циклічності належить російському вченому Н.Д. Кондратьєву. Його дослідження охоплює розвиток Англії, Франції та США за період 100-150 років, у якому узагальнено матеріал з кінця XVIII ст. (1790) за такими показниками, як середній рівень торгівлі, видобуток і споживання вугілля, виробництво чавуну та свинцю, тобто по суті він провів багатофакторний аналіз економічного зростання. Через війну цих досліджень Н.Д. Кондратьєв виділив три великі цикли: 1 цикл з 1787 по 1814 р - підвищувальна хвиля і з 1814 по 1951 - понижувальна хвиля; II цикл із 1844 по 1875 р. — підвищувальна хвиля і з 1870 по 1896 р. — знижувальна хвиля; III цикл із 1896 по 1920 р. — підвищувальна хвиля.

Концепція «довгих хвиль» Н.Д. Кондратьєва у роки викликала гостру полеміку у Росії. Прихильники «автоматичного» краху капіталізму звинувачували Кондратьєва в апологетиці капіталізму, оскільки згідно з його теорією за капіталізмом розвиненої ринкової економіки визнавалася наявність механізмів саморуху та виходу з економічних криз. Н.Д. Кондратьєва заарештували і вбили як ворог народу. Реальність довела його правоту.

Вивченням довгих хвиль у поточному столітті займалися такі вчені зі світовим ім'ям, як Шумпетер, С. Коваль, К. Кларк, У. Мітчел, П. Боккара, Д. Гордон та ін. У Росії ці процеси досліджують Ю. Яковець Л. Клименко, С. Меньшиков та ін.

Кризи у 20 столітті

РІА Новини на своєму сайті5 наводить історію економічних криз.

Так, у 1914 році відбулася міжнародна фінансова криза, спричинена початком Першої світової війни. Причина - тотальний розпродаж паперів іноземних емітентів урядами США, Великобританії, Франції та Німеччини для фінансування воєнних дій. Ця криза, на відміну від інших, не поширювалася з центру на периферію, а почалася практично одночасно в кількох країнах після того, як воюючі сторони почали ліквідувати іноземні активи. Це призвело до краху на всіх ринках як товарних, так і грошових. Банківська паніка в США, Великій Британії та деяких інших країнах була пом'якшена своєчасними інтервенціями центральних банків.

Наступна світова економічна криза, пов'язана з повоєнною дефляцією (підвищення купівельної спроможності національної валюти) та рецесією (спад виробництва), сталася у 1920-1922 роках. Явище було з банківськими і валютними кризами у Данії, Італії, Фінляндії, Голландії, Норвегії, навіть Великобританії.

1929-1933 роки – час Великої депресії

24 жовтня 1929 року (Чорний Четвер) на Нью-Йоркській фондовій біржі відбулося різке зниження акцій, що ознаменувало початок найбільшої в історії світової економічної кризи. Вартість цінних паперів впала на 60-70%, різко знизилася ділова активність, скасували золотий стандарт для основних світових валют. Після Першої світової війни економіка США розвивалася динамічно, мільйони власників акцій збільшували свої капітали, швидкими темпами зростав споживчий попит. І все відразу звалилося. Найбільші акції: Американської компанії телефонів і телеграфу, Загальної електричної компанії та Загальної компанії двигунів - втратили протягом тижня до двохсот пунктів. До кінця місяця власники акцій втратили понад 15 млрд доларів. До кінця 1929 падіння курсів цінних паперів досягло фантастичної суми в 40 млрд. доларів. Закривалися фірми та заводи, лопалися банки, мільйони безробітних тинялися у пошуках роботи. Криза вирувала до 1933 року, а її наслідки відчувалися до кінця 30-х років.

Промислове виробництво під час цієї кризи скоротилося у США на 46%, у Великій Британії на 24%, у Німеччині на 41%, у Франції на 32%. Курси акцій промислових компаній впали у США на 87%, у Великій Британії на 48%, у Німеччині на 64%, у Франції на 60%. Колосальних розмірів досягло безробіття. За офіційними даними, 1933 року у 32 розвинених країн налічувалося 30 млн. безробітних, зокрема у США 14 млн.

Перша повоєнна світова економічна криза почалася наприкінці 1957 року і тривала до середини 1958 року. Він охопив США, Велику Британію, Канаду, Бельгію, Нідерланди та деякі інші капіталістичні країни. Виробництво промислової продукції розвинених капіталістичних країнах знизилося на 4%. Армія безробітних сягнула майже 10 млн. осіб.

Економічна криза, що почалася в США наприкінці 1973 року за широтою охоплення країн, тривалості, глибині та руйнівною силою значно перевершила світову економічну кризу 1957-1958 років і за низкою характеристик наблизилася до кризи 1929-1933 років. За період кризи у США промислове виробництво скоротилося на 13%, у Японії на 20%, у ФРН на 22%, у Великій Британії на 10%, у Франції на 13%, в Італії на 14%. Курси акцій лише протягом року - з грудня 1973 по грудень 1974 - впали у США на 33%, у Японії на 17%, у ФРН на 10%, у Великобританії на 56%, у Франції на 33%, в Італії на 28%. Число банкрутств у 1974 році порівняно з 1973 роком зросло у США на 6%, у Японії на 42%, у ФРН на 40%, у Великій Британії на 47%, у Франції на 27%. На середину 1975 року кількість повністю безробітних у розвинених капіталістичних країнах досягла 15 млн. людина. Крім того, понад 10 млн. було переведено на неповний робочий тиждень або тимчасово звільнено з підприємств. Повсюдно відбулося падіння реальних доходів трудящих.

У 1973 році відбулася також перша енергетична криза, яка почалася з подачі країн - членів ОПЕК, що знизили обсяги видобутку нафти. Таким чином, здобувачі чорного золота намагалися підняти вартість нафти на світовому ринку. 16 жовтня 1973 року ціна бареля нафти піднялася на 67% - із $3 до $5. 1974 року вартість нафти досягла $12.

Чорний понеділок 1987 року. 19 жовтня 1987 року американський фондовий індекс Dow Jones Industrial обвалився на 22,6%. Слідом за американським ринком впали ринки Австралії, Канади, Гонконгу. Можлива причина кризи: відтік інвесторів із ринків після сильного зниження капіталізації кількох великих компаній.

У 1994-1995 роках сталася Мексиканська криза

Наприкінці 1980-х років мексиканське уряд проводило політику залучення інвестицій у країну. Зокрема чиновники відкрили фондову біржу, вивели на майданчик більшість мексиканських держкомпаній. У 1989-1994 роках до Мексики ринув потік іноземного капіталу. Перший прояв кризи втеча капіталу з Мексики: іноземці почали побоюватися економічної кризи країни. 1995 року з країни було запроваджено $10 млрд. Почалася криза банківської системи.

1997 року - Азіатська криза

Найбільше падіння азіатського фондового ринку з часів Другої світової війни. Криза - наслідок відходу іноземних інвесторів із країн Південно-Східної Азії. Причина – девальвація національних валют регіону та високий рівень дефіциту платіжного балансу країн Південно-Східної Азії. За підрахунками економістів, азіатська криза знизила світовий ВВП на $2 трлн.

У 1998 році - Російська криза

Одне з найважчих економічних криз історія Росії. Причини дефолту: величезний державний борг Росії, низькі світові ціни на сировину (Росія - великий постачальник нафти та газу на світовий ринок) та піраміда державних короткострокових облігацій, за якими уряд РФ не зміг розплатитися вчасно. Курс рубля по відношенню до долара у серпні 1998 року - січні 1999 року впав у 3 рази - з 6 руб. за долар до 21 руб. за долар.

Початок чергової потужної економічної кризи фахівці прогнозували до 2007-2008 років. В Америці передбачалося руйнування нафтових ринків, у Євразії – повна поразка долара.

Особливості економічних коливань у 20 столітті

Загальне уявлення про перебіг циклічного розвитку економіки після Другої світової війни дають відомості про кількісні коливання промислового виробництва у ряді провідних країн, де давно утвердилася ринкова система господарства (табл. 1).

Таблиця 1. Тривалість та глибина падіння

Промислового виробництва (від найвищої точки до нижчої)

У періоди післявоєнних світових криз*6

З другої половини 50-х років XX ст. економічні кризи зазвичай приймали світові масштаби, охоплюючи тією чи іншою мірою провідні країни Америки, Європи та Азії. Винятком стала перша післявоєнна криза 1948—1949 рр., що серйозно вразила економіку США, одночасно з якою спостерігалося бурхливе економічне зростання у ФРН та Японії. 90-ті роки ознаменувалися нерівномірністю зростання та великими розбіжностями у його темпах у провідних країнах сучасного світу. Так було в 1993 р. Німеччина, Франція та інших держав Західної Європи переживали економіки спад, а 1995—1996 гг. - Застій. Японію ж у 1997-1999 роках. охопила справжню кризу, що виявилася у скороченні виробництва та фінансових потрясіннях, яка змінилася у 2000 р. дуже млявим пожвавленням господарської кон'юнктури.

Слід особливо відзначити, що з 80-х років. XX ст. суттєвим елементом економічних циклів стали фінансові кризи. За цей час вони вразили національні економіки 93 країн (5 розвинених і 88 країн, що розвиваються). Найбільш гострі фінансові кризи були характерні для 90-х років, до яких можна в першу чергу віднести західноєвропейську кризу 1992 р., мексиканський 1994-1995 рр., Азіатський 1997-1998 рр., Російський і латиноамериканський 1998-199 та аргентинський 2001 р.

Спостерігається ще в 70-80-х роках. певна синхронізація економічних циклів явно поступилася місцем у 90-ті роки їх десинхронізації. На цьому фоні протягом 10 років відбувався потужний підйом економіки США, найтриваліший в історії країни, на частку якої припадає майже третина світового ВВП. Подібне тривале зростання багато в чому не схоже на попередні підвищувальні фази циклу. Вирішальне вплив на нього надають такі внутрішні чинники, як масове освоєння нових ресурсозберігаючих технологій, збільшення частки наукомісткої продукції, пріоритетний характер інвестицій в освіту, охорону здоров'я, науку і технології. При цьому одним із головних зовнішніх факторів надзвичайно тривалого підйому в ПІТА стала сама десинхронізація світового циклу, при якій в інших країнах спостерігалося або слабке економічне зростання, або кризові та застійні процеси.

Світова фінансова криза 21 століття

Економіка США

Економіка Америки виробляє 11 трлн доларів ВВП7. На діаграмі 1 добре видно зростання економіки США з початку століття і до сьогодні.

Діаграма 1. ВВП США та структура його витрати

Для більшої наочності розглянемо цю діаграму в логарифмічному вигляді (діаграма 2):

Діаграма 2.Логарифмовані ВВП США та структура його витрати

Як видно з діаграми, зростання постійне.

За словами Єгора Гайдара8, "мотором світової кон'юнктури протягом останніх 50 років була американська економіка". Нині її частка у глобальному ВВП (за паритетом купівельної спроможності) — приблизно 20%, капіталізації світових фінансових ринків — 40%.

«В умовах відкритого ринку капіталу будь-яка рецесія в Америці впливає на економіку інших країн. Останнім часом цей вплив посилюється. Реакція фінансових ринків на економічні проблеми в Америці має парадоксальний характер. Спусковий гачок уповільнення світового зростання, як правило, рецесія в США. Здавалося б, з здорового глузду, коли в американській економіці погано, капітал повинен перетікати на інші ринки. Реакція інвесторів зазвичай протилежна. Капітали за умов несприятливої ​​світової кон'юнктури приходять ринки казначейських зобов'язань США. 2001 це наочно показав. »9

Економіка Росії

Економічне зростання Росії розпочалося 1997 року після подолання постсоціалістичної рецесії, що з крахом радянської економіки, перебудовою найважливіших економічних інститутів. У 1998 році він був перерваний різким погіршенням світової економічної кон'юнктури, відпливом капіталу з багатьох ринків (включаючи російський), падінням цін на нафту (в реальному обчисленні) до безпрецедентно низького за останні 30 років рівня. Зростання відновилося 1999 року і з того часу триває вже 9 років. Його середні темпи за цей період – 6,9% на рік.

На початку зростання мало відновлювальний характер. Його основним джерелом було використання виробничих потужностей, створених за радянських часів. Але починаючи з 2003-2004 років, він все більшою мірою набував інвестиційного характеру. Темпи приросту інвестицій у основний капітал перебувають у стійко високому рівні. 2007 року вони перевищили 20%.

Російська економіка, ринкова (і переважно приватна), що інтегрується в систему глобальних ринків, з 1992 року має конвертовану за поточними, а з 2007 року і за капітальними операціями валюту, стабільну ситуацію у фінансовій та грошовій системі. При цьому доходи населення (у реальному обчисленні) протягом останніх 8 років зростають темпами, що перевищують 10% на рік.

Світова фінансова криза та її наслідки

Алекс Брюмер пише: «Довгий період швидкої інфляції нерухомості та історично низькі відсоткові ставки призвели до сплеску кредитів населенню у період 1997-2007 років. В атмосфері легкості та свободи поводження з грошима було зростання самооцінки та доступності іпотеки, що склали £16 млрд. під 8% річних. Але навіть у таких умовах ринку фірми, що спеціалізуються на іпотеці для людей із поганою кредитною історією, значно підвищили ставки – у деяких випадках, збільшивши стандартні ставки на 2,5%. Це означало, що кредитори збільшили ставки до 11,5%, що вражають, подвоївши базову ставку Банку Англії. Інші компанії відмовилися від іпотеки. Лідируюча рейтингова агенція Standard & Poor's попередила, що для позичальників з поганою кредитною історією ставка може зрости до 60%».

Так розвивалася криза в Америці, так вона продовжила розвиток і в Росії. Все найцікавіше в російській економіці стало відбуватися до кінця третього кварталу 2008 року: зупинка доменних печей у металургів, падіння фондових ринків і т.д. Олександр Лапутін, начальник відділу інвестиційного консультування ФК "Відкриття".

Усіх цікавить питання, поставлене американським журналістом «Is economic recovery likely?» («Чи можливе відновлення економіки?»). Проте вже є позитивні прогнози: «Рецесія буде жорсткою, але можна уникнути депресії. Уряди вжили заходів, щоб уникнути колапсу банківського сектора. Зростання безробіття і банкрутства бізнесів неминучі. Проте уряди не можуть дозволити собі програти битву за відновлення банківської стабільності. Якщо попередні заходи виявляться неефективними, будуть вжиті інші»10.

Висновок

Згідно з базовим прогнозом, підготовленим економістами ООН, світову економіку в 2009 році в песимістичному варіанті очікує спад на 0,4 відсотка, а в оптимістичному - зростання на 1,6%.11 Прогноз для економіки Росії - зростання на 3-3,5%. І це у кращому випадку. На думку експертів компанії «ФБК», ВВП не зможе зрости зовсім, а цілком можливо, знизиться на 4 відсотки в порівнянні з 2008 роком. Така негативна динаміка російської економіки вже зумовлена ​​цілою низкою факторів. «Це насамперед значне падіння російського фондового ринку, яке вплинуло на реальний сектор економіки, - зазначає Ігор Ніколаєв, директор департаменту стратегічного аналізу компанії “ФБК”. - Наступний фактор – зниження світових цін на основні сировинні товари російського експорту. Адже через звуження світового сукупного економічного попиту немає причин підвищення цих цін. Ще один фактор - прискорена індексація тарифів природних монополій, що пригнічує вплив на економіку».

У результаті через повну невизначеність щодо майбутнього року фінансисти чекають від 2009 року маси сюрпризів, причому не найприємніших.

На запитання журналіста щодо термінів закінчення світової кризи Єгор Гайдар відповів: «Базова гіпотеза, якої дотримується значна частина експертної спільноти, зводиться до того, що це може статися між IV кварталом 2009 року та першою половиною 2010-го. Зараз очевидно, що нинішня криза став найбільш жорстким із часів Великої депресії. Їм треба керувати. Світ тепер буде іншим».

Список літератури

Alex Brummer. The crunch. Random House Business Books, 2008.

Deloitte. Global economic outlook. 1st quarter 2009. http://deloitte.com/dtt/article/0,1002,cid%253D241892,00.html, 2009.

R. Preston McAfee. Introduction to Economic Analysis. http://www.introecon.com, 2006.

Вступний курс з економічної теорії. М: ІНФРА-М, 1997.

Гайдар Є. «Долар не впаде ні за яких умов». Інтерв'ю газеті «Известия», 10 лютого 2009 року.

Гайдар Є. Росія та світова економічна криза // Вісник Європи, том XXII-XXIII, 2008.

Історія світових економічних криз. Довідка. http://www.rian.ru/crisis_spravki/20080917/151357556.html, 2008.

Історія економічних навчань/За ред. В. Автомонова, О.Ананьїна, Н. Макашевої. - М: Інфра - М, 2000.

Макроекономіка: Теорія та російська практика / За ред. А.Г. Гразнової та Н.М. Думний. - М: КНОРУС, 2004.

Мамедов О.Ю. Сучасна економіка М: Фенікс., 1996.

Савін А. Біг із перешкодами. Хто і як фінішував 2008 року // Фінансовий директор. – 2009. №1.

Економічна теорія: Підручник. - Вид. випр. та дод. / Під про. ред. академіка В.І. Відяпіна, А.І. Добриніна, Г.П. Журавльовий, Л.С. Тарасевича.-М: ІНФРА-М, 2005 (Вища освіта).

Економічна теорія/За ред. В.Д. Камаєва. - М., 2001.

Www.minfin.ru

1 Alex Brummer. The crunch. С.143

3 http://www.zepul.com/index.php?option=content&task=view&id=29

4 http://www.zepul.com/index.php?option=content&task=view&id=30

5 http://www.rian.ru/crisis_spravki/20080917/151357556.html

6 http://www.zepul.com/index.php?option=content&task=view&id=30

7 R. Preston McAfee. Introduction to Economic Analysis. С.56

8 Гайдар Є. Що за рецесія, творець!

9 Там же.

10 David Kern. Чи є economic recovery likely?

11 http://www.financialdirector.ru/reader.htm?id=780

В основі будь-якої науки лежать певні вихідні принципи та закономірності, які вчені намагаються виявити. Іноді ці закони та причинно-наслідкові зв'язки не вдається виявити століттями, але після з'ясування будови тих чи інших систем, встановлення законів, яким вони підкоряються, все здається очевидним, і ми з усмішкою та легким подивом думаємо – чому на відкриття цього явища пішло так багато часу?

Так, століттями людством використовувалася геоцентрична (птолемеєва) концепція будови Всесвіту; цілі тисячоліття люди не знали про велике й малое коло кровообігу; не здогадувалися про періодичність властивостей хімічних елементів, відкритих Д. І. Менделєєвим. Економісти нового часу намагалися осягнути сутність категорій «вартість», «цінність» та «корисність», вважаючи, що треба виділити першооснови виробництва, розподілу та обміну, ґрунтуючись на найпростіших господарських системах – наприклад, на «економіці Робінзона».

Однак прості моделі та схеми не могли пояснити економічних криз, що приймали в XIX столітті все більш загрозливі розміри та залучаючи до своєї орбіти відразу багато країн. Практика поставила перед ученими-економістами нові великі завдання, які почали вирішуватися з урахуванням найрізноманітніших підходів. Розглянемо основні їх.

Геліоекономічна модель. Відомий англійський економіст У.С.Джевонс (1835-1882), який був надзвичайно різнобічною та талановитою людиною, що вивчала багато наук – у тому числі метеорологію, хімію, статистику – висунув дуже цікаву теорію економічних циклів, появу яких він пов'язував зі змінами сонячних променів. . Джевонс зауважив, що кризи в економіці не мають чітких часових рамок і можуть змінюватись у широких межах від 5-6 до 10-15 років. Виходячи з того, що періоди сонячної активності також мають деякий розкид у 7-15 років, [i] він припустив, що наше світило надає відповідний вплив на погоду та сільське господарство, на врожайність більшості культур. Коливання врожайності впливають ціни, і навіть настрої людей. Періоди надмірного оптимізму змінюються фазами страхів і паніки, що є фундаментальною передумовою для розгортання кризи.

Слід зазначити, що цю теорію підтримував та розвивав російський учений А.Л.Чижевський (1897-1964), людина величезного таланту та енциклопедичних знань. Він закінчив комерційний та археологічний інститути, писав вірші, картини, ставив наукові досліди. У своїй дисертації «Дослідження періодичності всесвітньо-історичного процесу» (1918) і роботі «Фізичні чинники історичного процесу» (1924) Чижевський на основі зібраних даних, таблиць і цифр показує, як сонячна активність і розташування планет (він дуже шанобливо ставився в астрології) впливають на війни, революції та суспільні настрої.

Монетарні моделі. Коливання ділового циклу та економічні кризи прихильники монетарної моделі пояснюють фінансовими факторами. Першим ув'язав коливання економічного зростання із запасами золота англійський економіст Дж.Кітчин. На його думку, короткі цикли у 3,5-4 роки виникають у господарській системі тоді, коли рух капіталів та запасів золота в країні починають значною мірою змінюватися.

Кітчін встановив певну 40-місячну закономірність у коливаннях фінансових показників Великобританії та США і вирішив, що даний цикл (названий згодом його ім'ям) пов'язаний з міграцією капіталу. Так як в основі грошового обігу зазначених країн лежав золотий стандарт, то кількість грошей в обігу була пов'язана із запасами золота в Центральному банку.

Якщо золотих авуарів у країні було достатньо, то й гроші були дешеві, а ставка банківського відсотка низькою. Підприємці залюбки брали кредити на розширення бізнесу. В результаті з деяким лагом зростала зайнятість та завантаження обладнання, випускалося більше товарів. У якийсь момент часу виявлялося надвиробництво товарів, попит падав. Знижувалися ціни, у суб'єктів економіки зростала невпевненість у завтрашньому дні. Золото накопичувалося і дотримувалося до найкращих часів. Наставала фаза депресії (див. рис.1).

Товари, що подешевшали в країні, починали краще продаватися на експорт, покращувався торговельний баланс, в країну припливало золото ззовні. Починалася фаза підйому. Ситуація покращувалась, домогосподарства та фірми починали більше витрачати грошей зі своїх заощаджень. Підйом економіки прискорювався і переростав у бум. Далі цикл повторювався.

Прихильником цієї концепції у її модифікованому варіанті був і М.Фрідмен. Він пояснював виникнення економічних криз неправильною грошовою політикою монетарної влади. Дослідивши передісторію розвитку економічних криз у ХІХ і ХХ ст., Фрідмен показав, що грошова маса, що була в обігу, не відповідала реальним потребам господарської системи. У зв'язку з цим ринкова економіка сама себе не регулювала та відбувався економічний спад.

Інвестиційна модель. Свою теорію пульсацій ділового циклу з періодом 7-11 років висунув французький лікар і економіст К.Жугляр (1819-1905). Як бачимо, медики з Франції, продовжуючи традицію придворного лікаря та головного фізіократа Франсуа Кене, як і раніше, збагачують економічну науку.

Сенс пояснень Жугляром криз зводиться до інвестиційної складової економічних процесів. Від ухвалення рішення про інвестування до створення нового бізнесу дистанція є досить великого розміру, – вважає Жугляр. До цього періоду слід також приплюсувати фазу виходу на проектну потужність новоствореного підприємства.

Таким чином, вимальовується такий алгоритм. На певному етапі економічного циклу підприємці та люди, які бажають ними стати, починають виявляти економічну активність, вважаючи, що саме зараз для цього настав сприятливий момент. Скориставшись банківським кредитом, економічні суб'єкти розширюють існуюче виробництво чи нові потужності. Оскільки координації у прийнятті рішень з-поміж них немає, а планове початок у ринковій економіці відсутня, то надлишкові інвестиції у галузі економіки призводять до зайвому виробництву продукції. Виникає дисбаланс, попит швидко падає. Знов вироблену продукцію збувати нікому, у підприємців різко знижуються прибутки, зростає частка збиткових підприємств. Взяті у банків кредити погашати нема чим. Разом із банкрутством підприємств стають неплатоспроможними та комерційні банки, які втрачають як власний капітал, так і кошти клієнтів. Криза поширюється на торгівлю та зарубіжних партнерів. Коло замикається та економічний цикл знову відтворюється.

Демографічні та інфраструктурні моделі. Основною моделлю цього виду прийнято вважати побудову С.Кузнеца (1901-1985). Цикли чи ритми Коваля мають період 15-25 років. Така тривалість цих циклів пояснюється протяжними у часі процесами переселення народів та будівництва інфраструктури для переселенців.

Демографічні цикли пов'язуються Ковалем з міграційними процесами та переміщеннями великих мас людей у ​​місця з кращою економічною кон'юнктурою. Ця тема близька Кузнецу, оскільки він народився біля Російської імперії й у 1922 р. емігрував до США.

Облаштування переселенців займає досить тривалий час, тому що для нормального проживання їм потрібне житло, обстановка, робоче місце. Формується новий будівельний цикл. Таким чином, хвилі міграції, припливу та відтоку робочої сили, пов'язуються з очікуваннями людей.

Крім того, деякі економісти вважають, що довгі цикли накладаються на цикли середні і короткі. Дослідженнями було виявлено, що циклічність та кризи виявляються з різними часовими інтервалами за так званою трициклічною схемою, коли загальні коливання визначаються трьома циклами різної тривалості. Тривалі коливальні процеси в 55 років були названі довгими хвилями Н.Кондратьєва, що накладалися на цикли Жугляра та Китчина. Гармоніки, що складаються, взаємодіють один з одним, формуючи загальний циклічний процес.

Біржова модель. Деякі економісти пояснюють періодичні економічні кризи негативними очікуваннями суб'єктів господарської системи, які пов'язані, в першу чергу, з ринком цінних паперів та фондовою біржею. Коли ці очікування завищено, акції промислових корпорацій переоцінені. Як тільки у власників цінних паперів виникають сумніви в надійності та доцільності даних інвестицій, вони починають скидати (розпродувати) папери, що їм належать. Процес закриття позицій на біржі набуває лавиноподібного характеру, порушується збалансованість сфери обігу та виробництва, виникає криза.

Саме за таким сценарієм протікала найпотужніша криза ХХ століття – 1929-1933 рр. 29 жовтня 1929 р. на Нью-Йоркській фондовій біржі почалася паніка, всі учасники торгів прагнули продати цінних паперів; покупців мало було. В результаті цінні папери знецінилися, власники цих паперів (серед яких було багато комерційних банків) було розорено. Їхні банкрутства спричинили за собою хвилю взаємних неплатежів; банкрутства поширилися інші компанії. Криза набула світового характеру.

Не припиняються економічні кризи і зараз. Найбільш серйозним за своїми політичним, економічним і соціальним наслідків стала для Росії криза 1998 р. Початок кризи було покладено на азіатських ринках – у Південній Кореї, Малайзії та Сінгапурі. Іноземні власники цінних паперів емітентів цих країн почали продавати їх через втрату довіри. Росія, як ринок, що розвивається, також потрапила до переліку країн з нестійкою економікою, що спричинило скидання інвесторами державних цінних паперів - ДКО на суму в 20-25 млрд. дол. В результаті відбулася глибока девальвація рубля (рубль знецінився в 4 рази), значно підвищилося безробіття, постраждав дрібний та середній бізнес, знизився життєвий рівень більшості громадян Росії.

Перша світова фінансово-економічна криза XXI ст., що вибухнула в 2008-2010 рр., поки, на наш погляд, завершилася не повністю і може протікати за сценарієм подвійного дна з наступною затяжною рецесією. На окремих його особливостях ми зупинимося нижче.

[i]На той час німецьким астрономом Швабе було встановлено, що збільшення плям спостерігається циклічності в 7-11 років. Така циклічність, як показала практика, спостерігалася багатьом явищам – в активізації розмноження сарани, у чергуванні посушливих і перезволожених періодів, у виникненні епідемій чуми. Таким чином, Джевонс пов'язував циклічний розвиток економічних криз із природними явищами, які вели, наприклад, до неврожаю, що, своєю чергою, призводило до розбалансованості економіки та виникнення кризи.

Світовіекономічні кризи через певні проміжки часу повторюються. На початку ХІХ ст. кризи повторювалися загалом через 10 і більше років. Так, перша криза зареєстрована в 1825 р., друга - 1836 р., третя -1847 р., четверта - 1857 р. При цьому, якщо криза 1825 р. обмежився тільки Англією, то криза 1857 р. була вже світовою (Англія, США, Франція та Німеччина).

У другій половині ХІХ ст. спостерігається почастішання криз - кризи повторювалися через 1-9 років. Так, за кризою 1857 р. була криза 1866 р., потім криза - 1873 р., далі кризи 1882 і 1890 р.р.

У XX ст. кризи також регулярно повторювалися, але значно частіше, особливо у другій половині століття, через 4--5 років. Причиною тому було скорочення термінів відновлення капіталу у зв'язку з концентрацією та централізацією капіталу та встановленням панування монополій, а також посиленням ролі держави в економіці. Наприклад, через державні замовлення монополії мають можливість частіше оновлювати капітал, користуватися пільгами - прискореною амортизацією.

Після кризи 1929-1933 рр., найглибшої кризи, багато вчених присвячували свої дослідження аналізу шляхів виходу з економічної кризи, що сприяло стабілізації капіталістичної економіки, пом'якшення та подолання важких наслідків криз.

У сучасній економіці тривалість фаз циклу та амплітуда коливань можуть бути різними. Це залежить передусім від причини кризи, а також від особливостей економіки в різних країнах: ступеня державного втручання; характеру регулювання економіки; частки та рівня розвитку сфери послуг; умов розвитку та використання науково-технічної революції.

Коливання ділової активності можуть бути циклічними та нециклічними.

Економічний цикл (циклічні коливання) характеризується тим, що змінюються всі макроекономічні показники та зміна ділової активності охоплює всі галузі та сектори економіки.

Нециклічні коливання мають місце, якщо:

• - Зміна ділової активності відбувається лише в деяких галузях, що мають сезонний характер робіт, наприклад, зростання ділової активності в сільському господарстві восени в період збору врожаю і в будівництві навесні та влітку і спад ділової активності в цих галузях взимку;
• - Змінюються лише деякі макроекономічні показники, прикладом може служити різке зростання обсягу роздрібних продажів перед святами - Новим роком, 8 Березня і т.п.

Цикли, пов'язані з відновленням економічної рівноваги на споживчому ринку, називаються короткими. У цей період відбувається перепрофілювання виробництва, створюється нова структура економіки, перегрупування всередині та між галузями. Такі цикли охоплюють від 1 до 3 років.

Деякі економісти оперують поняттям великих чи довгих циклів (хвиль). Російський економіст Н.Д. Кондратьєв є родоначальником теорії великих циклів. Використаний статистичний метод аналізу дозволив Кондратьєву показати непросто співвідношення малих, середніх та великих циклів, він дав повну характеристику трьох великих циклів з властивими їм періодами знижувальних та підвищувальних хвиль.

Знижувальні хвилі - це роки депресій, а період підвищувальних хвиль - роки підйомів, на які припадає найбільша кількість найбільш значних соціальних потрясінь і переворотів, як революційних, так і військових. Інакше висловлюючись, ті події, які супроводжують підвищувальні хвилі (війни, революції), переривають хід розумного життя. Вони ніби здиблюють життя і, пускаючись стрибати, змітають на своєму шляху все напрацьоване віками.

По Кондратьєву, підвищувальна хвиля третього великого циклу (1895-1918 рр.) змінюється знижувальною хвилею з 1920 р. Після кризи 20-х рр. н. минулого століття, як стверджує Кондратьєв, за всіма даними капіталістичний світ вступив у період знижувальної хвилі третього великого циклу, де виявились ознаки сільськогосподарської депресії.

Тому, на наш погляд, правильно говорити про середні цикли Кондратьєва не про як самостійне явище, а як органічну частину знижувальної хвилі великого циклу: Причому, за Кондратьєвим, тривалість середніх циклів коливається від 7 до 11 років, а великих - від 48 до 60 років. Досліджуючи ж міжнародний характер середніх та великих циклів, Кондратьєв наголошував, що середні цикли не захоплюють усі країни. Вони можуть мати локальний характер.

Великі ж цикли, за Кондратьєвим, мають міжнародний характер, оскільки вони викликаються змінами техніки; війнами та революціями; залученням нових територій до орбіти світового господарства та коливаннями у видобутку золота.

Якщо спроектувати дослідження Кондратьєва великих хвиль на російську дійсність другої половини XX ст., можна стверджувати, що Велика Вітчизняна війна (1941-1945 рр.) є підтвердженням підвищувальної хвилі нового великого четвертого циклу.

Четвертий цикл став породженням технічних змін у галузі ядерної фізики та космічних досліджень. Але ця підвищувальна хвиля була перервана проведенням курсу ринкових реформ у Росії.

Тому криза періоду 1991-1998 гг. можна як середній цикл, що припадає на понижувальний період великого 4-го циклу. За Кондратьєвим, такі цикли «характеризуються тривалістю та глибинною депресією, стислою і слабкістю підйомів». На наш погляд, це те, що ми зараз маємо у Росії.